【中國禮品網(wǎng)訊】9月28日至10月8日，格力推出國慶促銷活動，這是繼中秋促銷活動后格力年內(nèi)又一次大型促銷活動。美的空調(diào)推出閃購72小時，活動包括旗下全封閉系列、雙貫流系列、新節(jié)能系列以及國內(nèi)首創(chuàng)的兒童專用空調(diào)等全線產(chǎn)品?？照{(diào)兩大龍頭大規(guī)模促銷活動，引發(fā)市場對“價格戰(zhàn)”的關(guān)注。我們認(rèn)為，國慶促銷遠(yuǎn)非價格戰(zhàn)，且利好龍頭淡季銷售，多因素支撐下，家電行業(yè)估值修復(fù)仍有空間。

　　我們認(rèn)為，中秋國慶是傳統(tǒng)銷售旺季，歷來家電企業(yè)都會推出營銷活動，促銷活動僅針對個別產(chǎn)品型號，且時限較短，此類促銷活動有一定常態(tài)化特征。

　　2011 年后，隨著行業(yè)銷量增速進(jìn)入平穩(wěn)期，行業(yè)主要參與者調(diào)整營銷策略，更多關(guān)注產(chǎn)品力提升以及盈利水平提升，在原材料價格保持低位背景下，空調(diào)龍頭企業(yè)新品提價明顯，盈利水平大幅提升?？照{(diào)經(jīng)過2010年家電下鄉(xiāng)活動后，得到較大范圍普及，預(yù)計未來行業(yè)銷量仍以平穩(wěn)增長為主，產(chǎn)品升級換代將是推動行業(yè)增長的主旋律。大幅降價以搶占市場份額的行為很難再發(fā)生，行業(yè)龍頭企業(yè)也不會重回沖規(guī)模的老路。

　　2013 年以來，格力、美的龍頭企業(yè)凈利率水平不斷創(chuàng)歷史新高，一方面驗證產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化明顯，另一方面， 二三線空調(diào)品牌銷量的快速增長也從側(cè)面反應(yīng)，龍頭更多集中在中高端產(chǎn)品競爭。龍頭加大中端產(chǎn)品線，擴(kuò)大產(chǎn)品價位覆蓋范圍，有利于龍頭市場份額提升，對三四線品牌有一定影響。

　　四季度為空調(diào)銷售淡季，而對品牌號召力較強(qiáng)的龍頭企業(yè)來說，常表現(xiàn)出淡季不淡的特征。

　　8月以來空調(diào)龍頭促銷活動，有利于企業(yè)加大渠道出貨，并加大新產(chǎn)品渠道補(bǔ)貨，預(yù)計三、四季度龍頭空調(diào)收入將有較好增長表現(xiàn)。同時，三四線品牌淡季特征明顯，渠道庫存水平低，也不會受到太大沖擊。

　　行業(yè)最大的投資看點是：行業(yè)格局穩(wěn)定，總體向龍頭集中。特別在空調(diào)行業(yè)，格力、美的、海爾三大龍頭市場份額70%左右，且份額還在不斷提升。市場競爭良性有序，短期促銷活動不會形成價格戰(zhàn)，三大龍頭都以產(chǎn)品力為主要競爭手段，“產(chǎn)品不斷高端化”，“行業(yè)平均單價穩(wěn)步提升”，既是居民消費升級的反應(yīng)，也是行業(yè)集中后的必然結(jié)果。