【中國禮品網(wǎng)訊】進(jìn)入2012年后，隨著國內(nèi)藝術(shù)品市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整期，曾經(jīng)風(fēng)光無限的藝術(shù)品信托市場(chǎng)急轉(zhuǎn)直下出現(xiàn)了驟然降溫，然而記者發(fā)現(xiàn)，隨著時(shí)間的推移，那些在前兩年市場(chǎng)高潮時(shí)期進(jìn)入藝術(shù)品市場(chǎng)的信托資金如今已經(jīng)到了“清算”的日子，不過由于目前國內(nèi)藝術(shù)品市場(chǎng)依然處于調(diào)整之中，這樣的大環(huán)境非常不利于“出貨”，藝術(shù)品信托市場(chǎng)的兌付危機(jī)也正在顯現(xiàn)。

　　“過山車”式發(fā)行

　　國內(nèi)藝術(shù)品與金融聯(lián)姻，最早出現(xiàn)在2007年，當(dāng)年民生銀行推出國內(nèi)首個(gè)銀行藝術(shù)品理財(cái)產(chǎn)品——“非凡理財(cái)·藝術(shù)品投資計(jì)劃1號(hào)”，盡管在發(fā)行之初遭遇了2008年金融危機(jī)，然而2009年到期時(shí)依然以12.75%的年化收益率令市場(chǎng)側(cè)目，受民生銀行藝術(shù)品理財(cái)產(chǎn)品成功試水的影響，加之2010年以來國內(nèi)藝術(shù)品市場(chǎng)持續(xù)火爆，大量的金融資本便開始在藝術(shù)品市場(chǎng)上“跑馬圈地”，多家機(jī)構(gòu)的藝術(shù)品信托產(chǎn)品如雨后春筍般出現(xiàn)，并于2011年達(dá)到了頂峰。

　　數(shù)據(jù)顯示，2010年2家機(jī)構(gòu)發(fā)行了10款藝術(shù)品信托，發(fā)行規(guī)模超過7.5億元，由于當(dāng)時(shí)藝術(shù)品信托收益率高達(dá)12%-15%左右，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，一度令投資者趨之若鶩，到了2011年藝術(shù)品信托的產(chǎn)品數(shù)一下猛增至45款，其發(fā)行規(guī)模更是達(dá)到55.0億元，比2010年增長(zhǎng)了626.17%。

　　然而，到了2012年，國內(nèi)藝術(shù)品市場(chǎng)出現(xiàn)下滑，尤其是當(dāng)代藝術(shù)成交率和價(jià)格大幅縮水，同時(shí)藝術(shù)品信托業(yè)也進(jìn)入多事之秋，藝術(shù)品信托參與機(jī)構(gòu)及發(fā)行量雙雙驟降，市場(chǎng)跌人谷底，數(shù)據(jù)顯示，與2011年相比，2012年藝術(shù)品信托產(chǎn)品數(shù)量減少至34款，發(fā)行規(guī)模為33.46億元，降幅為39.5%。

　　更為慘淡的是2013年和2014年。數(shù)據(jù)顯示，2013年新發(fā)行的藝術(shù)品信托減少至18款，參與機(jī)構(gòu)銳減至4家，其發(fā)行規(guī)?；芈渲?2.38億元，比2012年又下降了近四成，2014年盡管藝術(shù)品市場(chǎng)出現(xiàn)了止跌企穩(wěn)，但藝術(shù)品信托市場(chǎng)依然是深陷泥潭，到目前為止發(fā)行數(shù)量?jī)H有7款，其發(fā)行總規(guī)模更是不足10億元，而從收益來看，今年發(fā)行的藝術(shù)品信托預(yù)期收益也跌到了谷底，約為9.5%左右，相比之前的收益縮水超過20%。

　　兌付危機(jī)顯現(xiàn)

　　來自雅昌藝術(shù)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)中心的數(shù)據(jù)顯示，藝術(shù)品的投資風(fēng)險(xiǎn)往往與投資期限成反比，即投資期限越長(zhǎng)，其投資風(fēng)險(xiǎn)就越低，一般投資期限在6年以上，其風(fēng)險(xiǎn)就基本為零，然而，記者發(fā)現(xiàn)，目前國內(nèi)藝術(shù)品信托產(chǎn)品的平均投資期限為2.18年，如此短的市場(chǎng)運(yùn)作周期設(shè)計(jì)顯然與藝術(shù)品本身的投資規(guī)律是不相吻合的，這就決定了藝術(shù)品信托的投資風(fēng)險(xiǎn)高。

　　既然藝術(shù)品信托風(fēng)險(xiǎn)較高，為什么以前卻備受投資者追捧呢？有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，其原因在于藝術(shù)品信托在發(fā)行時(shí)允諾投資者的年化收益普遍在12%至15%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。另外，國內(nèi)信托市場(chǎng)一直存在剛性兌付的潛規(guī)則，這就使得固定收益類信托產(chǎn)品幾乎與高收益存款畫上了等號(hào)。

　　國家高級(jí)注冊(cè)古玩鑒定師潘保清告訴記者，實(shí)際上藝術(shù)品信托要在如此短的時(shí)間內(nèi)向投資者兌現(xiàn)曾允諾的投資收益不太可能，藝術(shù)品信托購買的藝術(shù)品80%是通過拍賣渠道出貨兌現(xiàn)的，在高峰期發(fā)行的藝術(shù)品信托2013年和2014年又剛好到了清算截止年。“現(xiàn)在藝術(shù)品市場(chǎng)的情況非常不樂觀，前兩年高峰期買入的藝術(shù)品現(xiàn)在拋出不僅賺不到錢，而且可能賠錢，必然會(huì)導(dǎo)致以前發(fā)的藝術(shù)品信托收益無法兌現(xiàn)，這自然會(huì)引發(fā)兌付危機(jī)?！迸吮Ｇ迦缡钦f。

　　記者發(fā)現(xiàn)，雖然到目前為止，大多數(shù)到期的藝術(shù)品信托實(shí)現(xiàn)了安全兌付，但依然有個(gè)別藝術(shù)品信托出現(xiàn)了兌付違約，像前不久有媒體就報(bào)道了5月份到期的一款藝術(shù)信托，投資者普遍只拿到了本金的10%，并且投資收益全部沒有支付給投資者。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，藝術(shù)品信托市場(chǎng)之所以在最近發(fā)生兌付危機(jī)，一是信托公司缺乏藝術(shù)品投資專業(yè)人士，都是找藝術(shù)機(jī)構(gòu)來合作，而個(gè)別融資方為了達(dá)到融資目的，往往與藝術(shù)機(jī)構(gòu)聯(lián)手虛抬藝術(shù)品的價(jià)格，甚至對(duì)抵押藝術(shù)品的真假也不進(jìn)行嚴(yán)格把關(guān)，像曾經(jīng)被媒體廣泛報(bào)道的北京雅盈堂文化發(fā)展有限公司，2012年曾和幾家信托公司發(fā)行的8.7億元的藝術(shù)品信托，后來發(fā)現(xiàn)其抵押的藝術(shù)品其實(shí)為贗品。

　　投資陷入迷茫

　　記者發(fā)現(xiàn)，隨著藝術(shù)品信托產(chǎn)品的兌付危機(jī)逐漸顯現(xiàn)，投資者的投資熱情不僅遭受到了打擊，而且也令不少投資者陷入了迷茫的境地，藝術(shù)品投資人張德華就是其中之一。

　　張德華告訴記者，現(xiàn)在信托公司通行的做法是，在信托產(chǎn)品快要到期兌付前，往往是通過發(fā)行新的信托產(chǎn)品來還舊的產(chǎn)品，起到延緩時(shí)間的作用，給抵押融資方延期還款的機(jī)會(huì)，然而，受目前整個(gè)藝術(shù)品市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整的影響，如今的藝術(shù)品信托一片慘淡，很多公司成立的藝術(shù)品信托計(jì)劃在發(fā)行時(shí)都不十分順暢，受到了極大的阻力，真不知道新的信托資金流入減少了，那些原本期待通過借新款還舊賬的產(chǎn)品該怎么辦?！拔?011年購買的一款藝術(shù)品信托產(chǎn)品在2013年就已到了兌付期，但信托公司一直沒有實(shí)現(xiàn)兌付，而是通過利息補(bǔ)償?shù)姆绞酵七t了兌付。雖然到目前為止這款藝術(shù)品信托產(chǎn)品還處于運(yùn)行狀態(tài)，但我依然擔(dān)心突然哪一天這款藝術(shù)品信托產(chǎn)品出現(xiàn)了問題?！睆埖氯A說，他現(xiàn)在不怕藝術(shù)品信托產(chǎn)品延期，就怕沒有希望延期，因?yàn)橐坏]有機(jī)會(huì)延期，可能他購買的藝術(shù)品信托產(chǎn)品就真的出現(xiàn)了問題。

　　記者發(fā)現(xiàn)，雖然剛性兌付一直以來都是收拾信托產(chǎn)品殘局的辦法，然而今年7月份的一則消息則引起了諸多信托投資的人擔(dān)心，在今年7月份，銀監(jiān)會(huì)正式印發(fā)了《關(guān)于完善銀行理財(cái)業(yè)務(wù)組織管理體系有關(guān)事項(xiàng)的通知》（俗稱“35號(hào)文”），明確了銀行不得提供含有剛性兌付內(nèi)容的理財(cái)產(chǎn)品介紹，監(jiān)管層的態(tài)度是“買者自付，賣者有責(zé)”，并不鼓勵(lì)“剛性支付”，要求信托公司加強(qiáng)主動(dòng)管理能力，銀監(jiān)會(huì)的這一做法被業(yè)內(nèi)人士視為長(zhǎng)期以來國內(nèi)信托市場(chǎng)剛性兌付的潛規(guī)則即將被打破的信號(hào)?！耙郧按蠹屹I信托產(chǎn)品的積極性很高，就是看到了信托產(chǎn)品的剛性兌付，而'35號(hào)文'的出臺(tái)，意味著剛性兌付今后將不再靠譜，萬一哪天潛規(guī)則真的被打破了，那投資者就傻眼了。”張德華說，違約風(fēng)險(xiǎn)如今已讓他對(duì)購買藝術(shù)品信托左右為難了。