【中國禮品網(wǎng)訊】“盈利能力提升顯現(xiàn)”、“業(yè)績大幅超預(yù)期”、“高成長可持續(xù)”，亮麗的年報(bào)、一季報(bào)數(shù)據(jù)為白色家電行業(yè)贏來了聲聲好評(píng)。在各家機(jī)構(gòu)對(duì)其業(yè)績告捷原因的闡述中，不乏成本下降、銷量提升等傳統(tǒng)因素，更多的則是消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)、電商平臺(tái)擴(kuò)容、智能家電加速等異彩紛呈的“新興”元素。業(yè)內(nèi)人士表示，盈利確定性和高股息率蘊(yùn)含的防御性特質(zhì)足以令白電行業(yè)成為當(dāng)下A股市場(chǎng)資金博弈中的避風(fēng)港。
多因素助推年報(bào)業(yè)績
廚電行業(yè)龍頭老板電器年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2013年公司收入同比增長35%至26.53億元，歸屬母公司凈利同比增長47%至3.82億元。
對(duì)于老板電器業(yè)績亮麗的原因，東莞證券分析師蔣孟鋼稱，首先，隨著公司加大新興渠道拓展力度，公司網(wǎng)購及電視購物等渠道表現(xiàn)持續(xù)搶眼；其次，在地產(chǎn)滯后效應(yīng)顯現(xiàn)及品牌效應(yīng)提升市場(chǎng)占有率的背景下，公司大型連鎖渠道收入仍有較好表現(xiàn)；此外，公司持續(xù)推進(jìn)渠道向三線城市下沉，隨著市場(chǎng)覆蓋面增加及網(wǎng)點(diǎn)鋪貨效應(yīng)顯現(xiàn)，為公司收入提供了新的增量。
數(shù)據(jù)顯示，2013年老板電器電商收入同比增長了140%，占公司總收入比例超過20%.與此同時(shí)，公司大力建設(shè)自有專賣店體系，2013年底公司經(jīng)銷商數(shù)量達(dá)到88個(gè)。國泰君安分析師范楊稱，渠道多元化擴(kuò)張仍將持續(xù)推動(dòng)公司盈利能力改善。
管窺一豹，老板電器的不俗業(yè)績反映的正是高端廚電行業(yè)的廣闊前景。業(yè)內(nèi)人士稱，高端廚電將在相當(dāng)長的一段時(shí)期內(nèi)超越行業(yè)周期增長。一方面，目前廚電行業(yè)集中度依舊較低，但行業(yè)未來將進(jìn)入激烈的整合期；另一方面，消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)存在，中高端廚電在整體廚電中占比穩(wěn)步提升；此外，隨著龍頭渠道下沉加速，三四線市場(chǎng)開拓也為中高端廚電穩(wěn)步增長提供支撐。
亮點(diǎn)不僅限于高端廚電。以空調(diào)行業(yè)為例。2013年空調(diào)行業(yè)保持恢復(fù)性增長，明顯好于2012年?！爱a(chǎn)業(yè)在線”的數(shù)據(jù)顯示，2013年家用空調(diào)產(chǎn)量達(dá)到1.1億臺(tái)，同比增長10.2%，這一數(shù)據(jù)在2012年時(shí)為-9.3%.
一季報(bào)繼續(xù)給力
年報(bào)給市場(chǎng)帶來的興奮尚未遠(yuǎn)去，一季報(bào)又傳佳音。格力電器近日發(fā)布2014年一季度快報(bào)，預(yù)計(jì)一季度歸屬母公司股東的凈利潤為22.03億元至22.70億元，同比增長50%至70%.
對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示，格力電器盈利能力提升繼續(xù)顯現(xiàn)，一季度業(yè)績表現(xiàn)大幅超出市場(chǎng)預(yù)期。瑞銀證券認(rèn)為，凈利率提升是業(yè)績超預(yù)期的主因。這又主要源自以下幾點(diǎn)——一是原材料價(jià)格同比下降，成本顯著降低；二是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善，變頻空調(diào)和中央空調(diào)占比上升；三是銷售費(fèi)用率同比顯著下降。
“原材料價(jià)格下跌帶來毛利率提升和銷售費(fèi)用率下降，是我們對(duì)格力今年基本面一以貫之的判斷?！比疸y證券稱，在銅價(jià)繼續(xù)處于低位、銷售費(fèi)用率有下降空間、預(yù)提費(fèi)用非常充足的背景下，格力凈利潤可望快速增長。
除了一季度業(yè)績的持續(xù)增長，格力對(duì)空氣凈化器、凈水器、高端小家電等新的成長領(lǐng)域快速發(fā)力同樣值得關(guān)注。國信證券分析師王念春稱，國內(nèi)空氣污染的嚴(yán)重程度已超出大多數(shù)居民的承受程度，日本空氣凈化器與空調(diào)的消費(fèi)比率大約是1比4，國內(nèi)消費(fèi)盡管不會(huì)達(dá)到這么高的比率，但近年也有較大提升空間。
白電板塊或是市場(chǎng)避風(fēng)港
智能家電同樣是白電行業(yè)的一季度熱詞。今年3月份以來，各大制造商在智能家電領(lǐng)域的布局競(jìng)相發(fā)力。從海爾發(fā)布U智慧生活操作系統(tǒng)到美的集團(tuán)與阿里巴巴簽署合作協(xié)議、構(gòu)建基于云計(jì)算的物聯(lián)網(wǎng)智慧系統(tǒng)，無不凸顯了這一趨勢(shì)。
東方證券唐思宇認(rèn)為，隨著參與廠商增加（主流廠商紛紛加入智能化行列）、產(chǎn)品豐富（由過去的智能單品拓展到全系列的智能化家電產(chǎn)品），白電智能化正在加速發(fā)展?！案嘀髁髌髽I(yè)的參與，成系列產(chǎn)品的推出，能夠加速智能家電行業(yè)的發(fā)展和成熟，有利于智能產(chǎn)品滲透率的提升，長期來看也有利于平臺(tái)服務(wù)盈利模式的完善和落地?！碧扑加罘Q。
國信證券也表示，智能家電將會(huì)是持續(xù)熱點(diǎn)。一方面，未來需求空間的確巨大，預(yù)計(jì)2020年將超過1萬億元；另一方面，可能的商業(yè)模式創(chuàng)新同樣令人振奮，家電企業(yè)從此會(huì)出現(xiàn)服務(wù)增殖收入。
亮麗的業(yè)績加廣闊的前景令白電獲得股市的青睞。招商證券分析師紀(jì)敏表示，“也許所謂‘估值修復(fù)’并不能帶來家電等低估值藍(lán)籌的大幅反彈，但盈利確定性和高股息率蘊(yùn)含的防御性特質(zhì)足以令其成為當(dāng)下A股市場(chǎng)資金博弈中的避風(fēng)之港?！辈澈ＷC券伊?xí)赞纫脖硎荆瑥闹圃焐虂砜矗€(wěn)定的業(yè)績?cè)鲩L以及部分企業(yè)較高的分紅吸引了資金關(guān)注，年報(bào)和一季報(bào)密集發(fā)布期看好受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、利潤增速超預(yù)期可能性較高的白電和小家電子板塊。